需求不强 北方港口动力煤价格涨幅有限

受发运成本支撑以及期货价格上涨等因素的影响，北方港口动力煤(649, 2.60, 0.40%)价格止跌反弹，但因现阶段港口供需环境偏宽松，煤价暂时不具备持续上涨的基础。 

近日北方港口动力煤价格出现上涨，截至3月3日秦港5500大卡煤主流平仓价580-585元/吨，已累计上涨10元/吨。此次价格上涨一方面因期货大幅升水；另一方面受产地发运成本的支撑；其次因贸易商捂货惜售，市场可售资源较少。从基本面分析来看，此次港口煤价上涨幅度将会受限，具体来看：

一、 产地煤炭产量不降反增 供应充足

虽然“两会”即将召开，主产地部分区域煤矿安全检查形势较为严峻，但以鄂尔多斯地区为例来看，进入3月份以后产量呈稳步回升的趋势。截至3月2日鄂尔多斯全市市生产煤矿193座，较2月17日相比增加46座，全市生产煤炭203.69万吨，较2月17日相比增加41.62万吨。

二、 北方港口煤炭库存继续回升

北方主要港口煤炭库存动态

单位：万吨

近期北方港口煤炭库存继续向上累积，截至3月3日秦皇岛港、曹妃甸港（国投曹妃甸、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸）以及京唐港合计煤炭库存2298.9万吨，较2月22日相比增加321.1万吨。虽然进入3月份以后秦皇岛港煤炭出现小幅回落，但曹妃甸港以及京唐港继续累库，带动北方港整体库存攀升，现阶段供应端相对充足。

三、 秦港锚地船舶数量下降 需求力度不强

截至2月25日沿海八省电煤日耗147.1万吨，较2月17日相比增加34.1万吨；库存可用天数18天，较2月17日相比减少4天。正月十五过后，随着下游企业陆续复工复产，工业用电量增加，带动电厂耗煤量上升，但因当前库存仍在安全水平线内，加之长协煤和进口煤的补充，电厂北上拉运的积极性并不高。3月3日秦港锚地船舶18艘，较2月26日相比减少12艘，目前多数电厂维持刚性采购，对市场煤的需求量并不大。

后期预测：供应方面来看，产地煤矿受安全检查的影响较小，多数煤矿维持正常生产，且产量处于高位水平，而北方港口煤炭库存也呈增加的趋势，供应端有保障。需求方面来看，供暖季即将结束，电厂耗煤量逐步转向回落，后期终端拉运仍以长协煤为主，对市场煤的需求量并不大，预计此次港口煤价涨幅有限。