煤市度过低迷期 需求将逐渐回暖

港口方面，市场延续弱势运行，沿海终端日耗低位震荡，库存继续快速累积，下游整体需求依然较弱。随着冷空气的到来，部分终端开始寻货压价采购。但是，短期内，产地煤价仍有下行压力，买方市场下，市场报价及成交价继续回落。本周一、二，受坑口进一步下调影响，港口现货市场价格继续下跌；但周三开始，询货用户增加，交割表现稍显活跃，产地和港口市场有企稳迹象。但是，下游依靠略有增加的库存和低日耗，对市场煤普遍压价询盘，市场成交较少，谈判焦灼。

上周末，主力煤炭企业主动下调所属“三西”地区煤矿坑口动力煤销售价格，5500大卡动力煤产地价格一律不得超过1000元/吨；下游观望情绪较浓，采购节奏有所放缓。降价后，部分煤矿销售无明显好转，叠加疫情影响拉煤车量依然较少，库存压力仍大。周一二，在买涨不买跌的心态下，部分煤矿价格仍在下行。近期，由于保供煤大量进入电厂场地，加之日耗处于季节性低位，电厂库存提升速度较快。据了解，全国统调电厂周环比增加515万吨，全国重点电厂库存周环比增加949万吨，沿海八省电厂垒库195万吨。从数据来看，电厂库存属于被动垒库，存煤虽有增加，但与去年同期相比还有不小差距。外加今冬可能出现寒潮天气，可能形成弱到中等强度的拉尼娜事件。今冬偏冷的概率较大，煤炭需求有进一步增加的可能；度过煤炭市场的短暂休眠期后，下游采购和拉运仍会保持相对积极的态势。

增产保供稳价措施继续推进，叠加大秦线日运量恢复至125万吨左右的高位，且主打环渤海港口，尤其秦港进港资源明显增加，存煤更是达到500万吨，对稳定煤价起到重要作用。此外，下游虽对高价市场煤保持观望，但拉运长协和保供煤相对积极，部分电厂存煤可用天数回升至12天左右的位置，但我们不能掉以轻心。新一轮强冷空气即将启程，多地将开启速冻模式；用煤需求预期转好下，部分电厂、水泥厂等开始寻价采购，市场新增货释放有所增多。值得注意的是，高悬在头顶的达摩克利斯之剑随时可能落下。随着询货增多，电厂等用户强势补库；下周，市场或将企稳回暖。